Становление современной российской экономики сопровождается трансформацией всех финансовых институтов. Переход к двухуровневой банковской системе и создание фондового рынка, которые тесно переплетены между собой, стали наиболее заметными событиями финансово-кредитных преобразований в стране.
Банки стали не просто профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а рынок ценных бумаг России, в определенной мере, можно назвать банковским. В этой связи, особую актуальность приобретает исследование функциональных основ деятельности банков на рынке ценных бумаг, изучение взаимовлияния кредитного и фондового рынков друг на друга.
Сложившаяся в экономике РФ структура собственности, в которой доля государственной собственности остается достаточно высокой, требует глубокого изучения механизма государственного регулирования банковской деятельности и степени участия государства в банковской системе страны.
Ускоренный характер изменений, происходящих в экономике и финансовой сфере страны, предопределяет актуальность исследования операций банков с ценными бумагами, которые в современных условиях являются ведущим инструментом регулирования ликвидности банка. Особый интерес представляет влияние операций с ценными бумагами на деятельность коммерческих банков в целом, а также изменения, происходящие в структуре этих операций, их динамика и роль в повседневной деятельности банков как по стране в целом, так и на уровне отдельных регионов.
Эффективное функционирование рынка ценных бумаг предполагает наличие ряда обязательных условий, среди которых не последнее место занимает инвестиционная теория, на основе которой принимаются конкретных инвестиционных решений. Ключевой в данной теории является проблема анализа и формирования портфеля ценных бумаг. Вместе с тем, несмотря на значительное количество работ по теории портфеля ценных бумаг, активное практическое использование отдельных рекомендаций этой теории, процесс ее создания далеко не завершен. Продолжается поиск причин, которые не позволяют результаты оптимального моделирования портфельных решений непосредственно использовать в практическом финансовом менеджменте.
Критические взгляды на модель формирования оптимальных портфелей оставляли без должного внимания вопрос отсутствия взаимосвязи между данными, используемыми для формирования количественных характеристик портфеля и периодом, в течение которого, как ожидает инвестор, портфель должен приносить доход.
Исследование операций коммерческих банков с ценными бумагами позволит оценить перспективы расширения деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг России, значение фондовых операций в управлении банковской ликвидностью. Вопросы регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг также остаются актуальными.
Целью работы является изучение основ функционирования банков на рынке ценных бумаг и разработка предложений, направленных на оптимизацию портфеля ценных бумаг коммерческого банка на примере «Бин-Банка».
Реализация поставленной цели предопределила необходимость решения следующих задач:
• классифицировать направления деятельности банков на рынке ценных бумаг;
• изучить характеристику объекта исследования и провести анализ портфеля ценных бумаг Бин-Банка и принципов его формирования;
• разработать предложения по оптимизации портфеля ценных бумаг Бин-Банка и дать оценку их эффективности.
Объектом исследования выступают коммерческие банки России в целом и Бин-Банк в частности.
Предметом исследования являются денежно-кредитные отношения, возникающие, при функционировании коммерческих банков на рынке ценных бумаг.
Теоретико-методологическую основу работы составили научные труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов посвященные сущности банков и ценных бумаг, функционированию финансовых рынков.
Информационной базой исследования послужили статистические данные Бин-Банка, Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, Московской межбанковской валютной биржи, Фондовой биржи «Российская торговая система», зарубежных банков и фондовых бирж, Ассоциации российских банков, материалы периодической печати.
Нормативно-правовую базу работы составляют законодательные и нормативные документы, регулирующие деятельность банковской системы и рынка ценных бумаг в Российской Федерации: Гражданский кодекс РФ, законы РФ «О банках и банковской деятельности в РФ», «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», нормативные акты Бин-Банка и Федеральной службы по финансовым рынкам РФ.
Глава 1. Анализ операций коммерческих банков с ценными бумагами
1.1. Операции коммерческих банков с ценными бумагами
При исследовании сущности и содержания видов деятельности банков на рынке ценных бумаг, сделаем упор на раскрытие отличий в терминах «инвестиционные операции банков» и «деятельность банков с ценными бумагами», поскольку в современной экономической литературе отсутствует однозначное понимание данных категорий.
По моему мнению, под «инвестиционными операциями» следует понимать операции банков, связанные с вложением в ценные бумаги с целью поддержания ликвидности и получения дохода, так как в настоящее время ценные бумаги могут выступить в качестве инструментов ликвидности, и это уже доказано российской банковской практикой. Таким образом, понятие «деятельность банка на рынке ценных бумаг» шире, чем «инвестиционные операции» или «инвестиционная деятельность банка».
К сожалению, в современной зарубежной и отечественной экономической литературе отсутствует четкое понятие «деятельность банков на рынке ценных бумаг».
С точки зрения необходимости приведения в соответствие с требованиями науки и банковской практики с учетом системного подхода «деятельность банка на рынке ценных бумаг» следует рассматривать с трех позиций:
1) с позиции банка-эмитента – это деятельность банка, связанная с эмиссией собственных ценных бумаг с целью увеличения собственного капитала и привлечения дополнительных ресурсов на рынке ценных бумаг;
2) с позиции банка-инвестора – деятельность, связанная с инвестированием в ценные бумаги других эмитентов с целью получения дохода;
3) с позиции банка-посредника – деятельность, связанная с куплей-продажей и доверительным управлением ценных бумаг клиентов по их поручению.
Рассмотрим классификацию видов деятельности банков на рынке ценных бумаг, связанная с осуществлением различного рода операций с ценными бумагами. Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций и других ценных бумаг, предусмотренных законодательством, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и, наконец, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение (рисунок 1).
2.2. Оценка эффективности мероприятий оптимизации портфеля Бин-Банка
Оценка доходности и риска портфеля ценных бумаг после первого этапа оптимизации приведены в таблице 2.7 и 2.8.
Таблица 2.7
Оценка доходности портфеля ценных бумаг после первого этапа оптимизации
Вид ценной бумаги Сумма, млн. руб. Доход, млн. руб. Доходность, % Изменение доходности, %
На 1.01.
2009 года (факт) На 1.01.
2010 года (проект 1) На 1.01.
2009 года (факт) На 1.01.
2010 года (проект 1) На 1.01.
2009 года (факт) На 1.01.
2010 года (проект 1)
Облигации федерального займа (ОФЗ) 34257 34257 1206 1205,85 3,52 3,52 0,00
Еврооблигации РФ 19291 19291 1161 1161,32 6,02 6,02 0,00
Корпоративные облигации 12844 13631 2339 2482,21 18,21 18,21 0,00
Муниципальные и субфедеральные облигации 11410 11410 752 751,92 6,59 6,59 0,00
Облигации внутреннего государственного валютного займа 14 14 1 0,64 4,57 4,57 0,00
Облигации Бин-Банка 34257 34257 1206 1205,85 3,52 3,52 0,00
Итого долговых торговых ценных бумаг 77816 78603 5459 5601,93 7,01 7,13 0,11
Корпоративные акции 787 0 122 0,00 15,53 15,53 0,00
Итого торговых ценных бумаг 78603 78603 5581 5601,93 7,10 7,13 0,03
По данным таблицы 2.7 видно, что в результате первого этапа оптимизации портфеля уровень доходности вырос на 0,03%.
Таблица 2.8
Оценка риска портфеля ценных бумаг после первого этапа оптимизации
Вид ценной бумаги Доход, млн. руб. Риск, % Доход, скорректированный с учетом риска, млн. руб. Изменения риска, %
На 1.01. 2009 года (факт) (факт) На 1.01.2010 года (проект1) (проект 1) На 1.01. 2009 года (факт) (факт) На 1.01.2010 года (проект1) (проект 1) На 1.01. 2009 года (факт) (факт) На 1.01.2010 года (проект1) (проект 1)
Облигации федерального займа (ОФЗ) 1206 1206 4,00 4,00 48,23 48,23 0,00
Еврооблигации РФ 1161 1161 2,00 2,00 23,23 23,23 0,00
Корпоративные облигации 2339 2482 25,00 25,00 584,72 620,55 0,00
Муниципальные и субфедеральные облигации 752 752 8,00 8,00 60,15 60,15 0,00
Облигации внутреннего государственного валютного займа 1 1 6,00 6,00 0,04 0,04 0,00
Итого долговых торговых ценных бумаг 5459 5602 13,12 13,43 716,38 752,20 0,30
Корпоративные акции 122 0 40,00 40,00 48,88 0,00 0,00
Итого торговых ценных бумаг 5581 5602 13,71 13,43 765,25 752,20 -0,28
По данным таблицы 2.8 видно, что совокупный риск портфеля снизился на 0,28% за счет исключения корпоративных акций.
Таким образом, рост доходности портфеля на 0,03% привело к снижению его риска на 0,28% за счет исключения высоко рискованных активов.
Оценка доходности и риска ценных бумаг после второго этапа оптимизации приведены в таблицах 2.9 и 2.10.
Таблица 2.9
Оценка доходности портфеля ценных бумаг после второго этапа оптимизации
Вид ценной бумаги Сумма, млн. руб. Доход, млн. руб. Доходность, % Изменение доходности, %
На 1.01.2010 года (проект1) (проект 1) На 1.01.2010 года (проект1) (проект 2) На 1.01.2010 года (проект1) (проект 1) На 1.01.2010 года (проект1) (проект 2) На 1.01.2010 года (проект1) (проект 1) На 1.01.2010 года (проект1) (проект 2)
Облигации федерального займа (ОФЗ) 34257 17129 1205,85 602,94 3,52 3,52 0,00
Еврооблигации РФ 19291 9646 1161,32 580,69 6,02 6,02 0,00
Корпоративные облигации 13631 46117 2482,21 8397,91 18,21 18,21 0,00
Муниципальные и субфедеральные облигации 11410 5705 751,92 375,96 6,59 6,59 0,00
Облигации внутреннего государственного валютного займа 14 7 0,64 0,32 4,57 4,57 0,00
Итого долговых торговых ценных бумаг 78603 78603 5601,93 9957,82 7,13 12,67 5,54
Корпоративные акции 0 0 0,00 0,00 15,53 15,53 0,00
Итого торговых ценных бумаг 78603 78603 5601,93 9957,82 7,13 12,67 5,54
В результате второго этапа оптимизации доходность выросла еще на 5,54% по сравнению с первым этапом оптимизации.
В результате второго этапа оптимизации портфеля ценных бумаг уровень риска вырос на 8,32%.
Таким образом, рост доходности портфеля в результате второго этапа оптимизации на 5,54% привело к росту риска портфеля на 8,32%.